她，捧火王一博后，悄悄做起了VC

近日，据天眼查App显示，戚薇主理的“SEVENCHIC香氛笔”关联公司糖果（上海）化妆品有限公司发生工商变更，新增股东天津壹华管理咨询有限责任公司（乐华娱乐全资子公司），同时由孙一丁任董事、戚薇任监事。

酷爱收藏香水的戚薇，推出个人香氛品牌无可或非，毕竟明星把兴趣发展成副业的不在少数，然而品牌背后此次的投资方天津壹华管理咨询有限责任公司，乃是乐华娱乐100%控股的全资子公司，法人代表为杜华。

而深挖一下过往信息，不难发现，这位一手捧红王一博等顶流的“娱乐教母“，早已经悄悄做了VC。

2月15日，上海雨渊餐饮有限公司发生工商变更，新增北京天浩盛世娱乐文化有限公司、天津壹华管理咨询有限责任公司等为股东，同时注册资本增至约34.48万人民币；另外，早在2020年1月，天津壹华管理咨询有限责任公司还投资了功能性食品品牌Minayo天使轮，创始人胡然曾是网易考拉创始人之一。

可以看出几次投资，杜华都是以公司的名义进行，属于小试牛刀的阶段，投资品牌也多以消费类为主。

作为国内最顶尖娱乐公司的创始人，杜华前段时间还因突然退出乐华娱乐股东行列，引发各界热议。不少网友猜测，这位曾在娱乐圈呼风唤雨的女魔头，难道是要就此退圈了？然而紧接着，杜华又在香港创立了乐华投资有限公司，对乐华娱乐实行公司控股，股权占比99%。果不其然，换了个马甲，杜华还是那个杜华。

01 顶流背后的“狠人”

杜华，与龙丹妮和杨天真并成为“娱乐圈三教母“，创立的娱乐经纪公司在中国新一代偶像经济中有着举足轻重的位置。但相比于哇唧唧哇龙丹妮和壹心娱乐杨天真，杜华的成功之路显然要“野的多“。

从网上公开履历来看，2003年，22岁的她来到北京，加入8848电子商务网站担任公关经理。可惜的是，在2000年美股互联网泡沫破裂后，本来雄心勃勃要在纳斯达克上市的8848，计划流产。2005年，8848被彻底打包卖给软件厂商速达，杜华也在此之前离开了公司。

2004年，杜华跳槽到当时中国数字音乐最大的内容提供商华友世纪，从公关总监一直升任到音乐总经理，而这份工作也对她的职业生涯起了铺垫和决定性的作用。

杜华在华友世纪的5年，也是华友世纪在音乐行业最辉煌的5年。这5年间，华友世纪控股或投资了飞乐唱片、华谊兄弟音乐、鸟人艺术、北京金信子文化，以及台湾的种子音乐这五家唱片公司，花费近1.5亿人民币，占据超过20%的华语音乐市场份额，剑指“亚洲最大的音乐公司”，从而进入娱乐行业。

可以想象，杜华在华友世纪能够接触到音乐生产的最前线，并且要打的仗并不简单。她也对此付出了惊人的努力，由此留下了经典故事：在生大儿子赵小果的时候，她接到了老板处理工作的电话。杜华回复，“能不能给我几个小时，让我先把小孩生下来”。

然而，华友世纪后来转型并不成功，在2009年作为上市壳公司被盛大收购。也是这时，杜华决定给自己找一片新天地，在生产一个月后，创立乐华娱乐。

2010年，当时正值韩庚和SM娱乐解约回国，杜华做出了一个非常冒险的决定：让韩庚成为自己的合伙人。尽管当时中国大部分娱乐公司都希望能够签下这位来自韩流“天团”Super Junior的前团员，而杜华采取了常见于互联网公司的利益分配原则：分出股权。

一方面，看重于韩庚当时在国内的高人气和影响力，另一方面，韩国练习生成熟全面的培养体系也正是杜华想要借鉴的。

据说杜华和韩庚谈了20分钟，就成功拉他入伙。但其实，此时的杜华，称得上孤注一掷：除了投资人给的最后一笔钱以外，杜华还抵押了自己的房子。

好在，这一笔赌的“物有所值“。得益于韩庚在韩国的经验和人脉，乐华开启了韩式工业体系培养练习生的模式，于2014年推出了UNIQ组合（成员有王一博，李汶翰等）、2016年推出了火箭少女。

乐华虽未详细介绍过自己的培养体系。但从《GQ杂志》2016年对韩国练习生的采访大概能理解其逻辑：高度强调唱跳能力，先借鉴、再创新，不厌其烦地重复训练。欧美实力唱将碧昂丝、Stevie Wonder、Usher，都是他们的像素级模仿对象。

通过前仆后继地输送有潜质的十几岁孩子到韩国进行全面培养，杜华练出了首批高度职业化的偶像艺人。不过，命运并未太过眷顾他们，限韩令直接压制了乐华娱乐“出口转内销”业务线。

幸好，通过韩庚这一金字招牌，乐华娱乐陆续签下了胡彦斌、周笔畅、阿杜和黄征等歌手，通过成熟艺人业务来实现公司正常运转。

然而，也正是限韩令后，中国的娱乐消费出现了一个面对偶像行业的缺口，《偶像练习生》、《创造101》等系列节目，正式点燃了内地的娱乐市场。

机会是留给有准备的人。“练习生制度”也让乐华娱乐在2018年火力全开， 从《偶像练习生》和《创造101》中产生的两大限定团，共有5位成员来自乐华，其中，《创造101》里孟美岐和吴宣仪两位乐华艺人包揽前二。此外，程潇和王一博，也因在这两档节目中担任舞蹈导师而出圈。

而杜华本人，后来还凭借在《乘风破浪》节目中担任评委，吸引了一波热度。

02 动作频频，意在港股IPO？

随着国内偶像文化市场的打开，选秀节目的盛行，乐华娱乐在偶像输出上具备年轻化、偶像综合素质高、唱跳俱佳等特点，质量远高于其他国内娱乐公司，乘借东风，乐华娱乐也着实火了一把。

然而，乐华娱乐多年的积累在2018年集中爆发后，渐渐开始有几分力不从心的表现。

2019年李汶翰拿下《青春有你》的C位，乐华成为“新风暴”的运营公司，但发展都很一般；2020年，乐华虽派多位成员参加选秀综艺，但均未拿到三家平台的出道位；随后，爆发的“孟美岐、吴宣仪退团事件”，以及NINE PERCENT、乐华七子双团并行的故事，更是让乐华娱乐与腾讯、爱奇艺平台之间心生芥蒂。

虽手握一众流量明星在手，但商业价值和个人实力“抗打”来看，乐华娱乐艺人中也只有王一博。而顶流艺人都需要耗费长时间打磨和资本培养，属于“万里挑一“，乐华娱乐后发之力不足在所难免，而乐华资本，也一直希望借助资本力量来拓展更多的可能性。

此前，乐华娱乐尝试过几次上市，但都以失败告终。2015年9月22日，乐华文化登陆新三板挂牌交易,且在挂牌3个月后，乐华文化就宣布以23.2亿元的价格将100%股权卖给共达电声(002655.SZ)，拟登陆A股市场；而在2016年10月，经过双方调整估值，共达电声将以18.87亿元收购乐华文化全部股权，乐华文化曾承诺2016年-2018年净利润分别为至1.5亿、1.9亿、2.5亿，但乐华文化2016年净利润仅为6448.38万元。多重原因导致该笔交易以失败而告终。

后来乐华文化董事长杜华，曾在接受媒体采访时表示，“乐华不管是业务形态，或者未来的业务成长模式，各方面我觉得都有发展的空间，我们对自己的未来充满信心。因此，我们想单独地IPO。”

但相比于新三板，想在主板上市就非常地难了，需要企业达到一定的规模才有资格，虽然乐华娱乐在偶像打造市场上独占鳌头，但是它在影视方面还是欠缺很多，而相比于其他已经上市的量级影视公司，规模还是相差甚大。

而此前，在娱乐监管趋严的形势下，杜华的A股上市“长跑”一晃就是两年多。证监会官网显示，从2018年4月起，乐华娱乐开始接受招商证券股份有限公司上市辅导，截至2021年6月4日，辅导工作进展报告已经更新到了第16期。或许感到上市无望，在这之后，乐华娱乐就终止了招商证券的A股上市辅导。

2021年乐华家族演唱会之后，乐华娱乐获得字节跳动和阿里影业的投资，被解读为资本化意图明显。而此前引发热议的股权变更，据天眼查APP显示，杜华、肖飞、华人文化有限责任公司等多个自然人及公司退出乐华娱乐股东行列，新增股东天津乐华投资有限公司，而乐华投资在2021年9月刚成立，由香港公司YH Entertainment Group （HK）Limited 100%持股，杜华依然担任乐华投资的法人代表、执行董事、经理。由此可见，杜华注册香港公司，搭建起港股上市的标准架构，赴港上市的心思呼之欲出。

而此次公司治理架构的调整，由个人大比例持股，改为公司持股，也是好处颇多。

其一是可以减少股东争议，乐华娱乐此前个人持股投资主体较多，不利于平衡和协调各方面利益，如果通过同一个有限公司或者合伙企业持股，便于统一进行管理和协调，用“一个声音说话”，更有利于公司的发展。

其二如果通过公司或者合伙企业持股，则有利于延缓避税和合理节税的空间。此前个人持股的股东较多，则分红到手的时候，还需要缴纳个人所得税，用合伙企业作为主体，则不需要再缴纳个人所得税，只有在合伙企业再实际分配时，才需要由合伙企业的投资主体在分别交税。

2021年的娱乐圈可谓是大事件频出，而有一条高压红线，是碰了“必死”，那就是“偷税漏税”。薇娅作为头部大主播，因为个人偷税漏税，瞬间就被全网封禁，可想而知，个人出问题，会影响旗下所有公司，但是如果公司有税收问题，缴清罚款即可，可见用公司代表个人持股，风险降得更低。

其三如果将个人持股改为公司、合伙企业持股，那么在未来变现的时候，更节约时间和程序。因为正常拟上市公司层面需要获得很多个审批部门的审批同意等，程序非常麻烦，而且这样的变更，更利于持有的拟上市公司进行各项合理的融资安排。

由此可见，乐华娱乐的股权变更是为了更好的发展，规避原本的风险，所做的防患于未然的部署。

从乐华娱乐近几个月合作布局来看，他们或许选择走更稳妥的路线，旗下的艺人王一博已经与博纳影视公司有深度合作，薇娅被封杀后，只剩下李佳琦一个头部大主播，而杜华在不久前刚与李佳琦达成了合作关系，再加上在投资领域的小试牛刀、悄然布局，你可以相信：“狠人“杜华，依旧是那个在商业世界中奋力前行的女人。

文章来源：微信公众号 “融中财经”（ID：thecapital）

作者：若风

编辑：吾人